事件：12月26日，董事長周才良增持公司39.2萬股，平均價格9.04元/股，占股份總數的0.05%，此前通過第一期股權激勵，董事長已持有公司股份150萬股，累計持有股份占公司總數的0.23%，計劃未來12個月內增持不超過公司總股本的2%。 
  投資要點 
  增持顯示管理層對公司未來發展信心 
  11月16日-12月26日的29個交易日內，公司股價累計下跌32.83%，連續跌破11.30元/股的增發價格和9.18元/股的股權激勵價格。經過持續下跌后，公司2011年動態市盈率約為21倍，處于07年底制冷閥門注入以來動態估值的相對低點，此次增持金額約占近29個成交日總額的0.36%，增持彰顯管理層對公司未來發展信心。 
  明年合同能源管理將帶來新的增長點 
  近期公司連續中標電廠合同能源管理項目，利用電廠余熱進行供暖，電廠冷凝余熱成為公司再生能源利用又一主要發展方向。五大電力集團將在環保大會期間簽署污染總量減排責任書，明確“十二五”期間將在“十一五”的基礎上削減二氧化硫16%，削減氮氧化物35%。在此背景下，和電廠進行余熱利用合作，既可以減輕電廠減排壓力，又可拓展公司自身再生能源項目的發展方向，未來公司和五大電廠的合作將進一步加快，預計明年合同能源管理項目將為公司帶來實質性收入和利潤。 
  短期制冷閥門和多晶硅業務承壓，長遠未來可期     
  11月空調產銷量分別下降24.2%、15.9%，明年上半年空調產銷量基數相對較高，受政策退出及房地產銷量不振等不利因素的影響，未來一兩年內，我國空調行業將面臨較大壓力。作為空調閥門行業龍頭，公司同樣將面臨一定挑戰，但行業也可能面臨新一輪的整合，公司閥門市場占有率或將進一步提高，未來我國空調行業仍有廣闊的發展空間，公司度過寒冬后制冷閥門龍頭地位將持續得到鞏固。雖然明年多晶硅價格維持低位的可能性較大，但是憑借相對較低的煤電成本，多晶硅業務給公司帶來的壓力仍在可控范圍之內，多晶硅價格恢復正常水平后，新能源業務將可能成為公司的主要利潤來源之一。 
  盈利預測和估值 
  我們預計公司2011年、2012年每股收益分別為0.42元、0.53元，以12月26日的收盤價8.82元計算，對應的動態市盈率分別為21倍和16.6倍，公司目前動態市盈率已接近歷史底部，繼續維持公司“買入”投資評級。