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| 【動態】東江環保：營收與去年持平,凈利潤增長30% |
| （時間:2012-11-2 10:35:10） |
華寶公司類模板
事項:
公司2012年10月30日公布三季報顯示:公司前三季度實現的營業收入為11億元,比上年同期增長1.59%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.04億元,比上年同期增長30.29%;經營活動產生的現金流凈額為2.14億元,比去年同期下降35.17%。環比二季度,公司營業收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為3.66億元、6271萬元,比二季度分別增長4.46%、減少11.22%。
主要觀點:
金屬現貨價格下跌,銷售收入基本無增長。由于經濟增速放緩,金屬市場需求疲軟,前三季度國內金屬銅現貨價格下降幅度約為17.4%,導致占公司營收57%的工業廢物資源化利用產品銷售收入下降,致使公司營業收入增長僅1.59%。第三季度,銅價略有反彈,價格上漲幅度約為8%。所以,環比二季度營業收入增長4.46%。
毛利率有所提升,費用率略有降低。由于采取了廢物收集價格與金屬價格聯動機制,并且廢物處理技術水平提高,公司毛利率由去年同期的36%提升至38%。報告期內,公司費用率由16.25%下降至15.41%,主要是公司加強成本控制,運輸費等大幅減少;另外,公司上市募集資金使得借款減少,財務費用率降低。所以,盡管公司營收基本無增長,但是凈利潤增長30.29%,符合市場預期。
業務范圍拓展順利,地域擴張迅速。依托公司在固廢處理領域的經驗和品牌優勢,開始涉足家電拆解、市政垃圾處理、餐廚垃圾處理及土壤處理等業務。同時,公司積極開拓廣東以外的垃圾處理市場,在江蘇、上海的事業部市場開拓順利。
盈利預測與估值。我們預測公司2012-2014年能夠實現的EPS是1.91元、2.51元、3.19元,對應目前55.70元的股價,對應的PE分別為29倍、22倍、18倍。暫“未評級”。
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