要點：

　　10月21號國務(wù)院常務(wù)會議研究加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)未提及鐵路工程，這與市場預(yù)期鐵路基建投入力度加大相違，致使鐵建雙雄股價下跌，導(dǎo)致板塊下挫：鐵路建設(shè)投資明確、鐵建雙雄穩(wěn)健發(fā)展，在宏觀經(jīng)濟下行、增加基建投資“保增長”預(yù)期下，市場對鐵路工程投資增加存在較為強烈的預(yù)期。而國務(wù)院常務(wù)會議研究加強基建投入并未提及，這在一定程度上戳破了“希望的肥皂泡”，致使股價下跌、板塊下挫。

　　憂心三季度業(yè)績下滑或是鐵建雙雄大跌的另一重要原因，并致使板塊下挫：在一個充滿恐懼、“草木皆兵”A股市場中，任何的“風(fēng)吹草動”都可能導(dǎo)致股價的大幅波動，即使增長明確的鐵建雙雄也不例外。中鐵及中鐵建匯兌損失的不明確，使得投資者擔(dān)心鐵建雙雄或面臨凈利潤大幅下調(diào)可能，導(dǎo)致了投資者一定的恐慌，恐慌的進一步擴散導(dǎo)致股價下挫。

　　加大基建投入(包括鐵路工程)的財政政策即使兌現(xiàn)對于A股建筑業(yè)板塊、鐵建雙雄而言均為“錦上添花”而非“雪中送炭”：A股建筑業(yè)板塊主要面向基本建設(shè)，基本建設(shè)具有準公共產(chǎn)品的屬性，其投資額在國家、各部委及地方政府“十一五”規(guī)劃中早已明確，政府的高信用將保障投資最終落地。而基本建設(shè)投資規(guī)模龐大、增長明確及保障有力也保證了A股建筑業(yè)板塊整體受宏觀經(jīng)濟下行影響甚微，財政政策即使落實也僅為“錦上添花”。

　　鐵路建設(shè)投資明確，鐵建雙雄合同飽滿、增長明確及抗風(fēng)險性強：鐵路工程未來2.2年中尚有7500多億投資需要完成，鐵建雙雄市場占有率達到了83%，而目前中鐵累計未完成訂單額度約為3300億，中鐵建估計也應(yīng)超過2800億，鐵建雙雄增長可期，隨著鐵路工程毛利率提升及公司營運成本降低，盈利性將進一步提升。目前匯兌損失對中鐵建每股收益影響應(yīng)大致超過1.5分，對中鐵不超過4分。實際上半年報中已披露匯兌損失，市場的非理性恐慌擴大這一效應(yīng)。考慮到鐵建雙雄營業(yè)額可能大幅上升、毛利率上調(diào)、稅率影響和營運成本下降，可一定程度上抵消損失，并保持預(yù)期增長水平。