事件:
公司公告,近期參與“江西省工業固體廢物處置中心項目無害化部分的BOT特許經營權項目”,成為中標候選人第一名。該項目建設規模為8.1萬噸/年,設施包括但不限于焚燒車間、穩定化固化車間、物化車間、綜合利用車間、安全填埋廠等,總投資規模為3.045億元。項目選址:江西省豐城市循環經濟園區內。
點評:
1)成功進入江西市場,項目盈利性有保障
根據2012年統計數據,江西省危廢產量為30.6萬噸,無害化處置量為5.1萬噸。全省51家危廢企業中,僅25家具備集中處置能力,這25家企業實際處置量僅為1.3萬噸,處置能力弱。兩高司法解釋后,預計江西省的危廢顯性量將有2-3倍的增長,實際無害化處置量需求將在20-30萬噸。因此,公司項目的投放風險較小,產能利用率有保障。按8.1萬噸產能保守測算,項目年利潤貢獻將在5000萬元以上。
2)市場化程度提高,公司其他省份的拓展將加速
繼福建、新疆后,公司又進入江西市場,拓展勢頭迅猛。同時從項目招標模式看,當地政府對危廢處理的重視程度和行業的市場化程度有明顯提升,也彰顯了公司在危廢領域全國第一的實力。據此估計,公司進一步拓展其他省份的進程將加快。公司目前已進入廣東、江蘇、浙江、福建、新疆、江西六大省份,全國化布局指日可待。新市場的開發為公司打開未來成長空間。
投資建議:維持買入評級
公司異地擴張步伐明顯加快,向全國化公司發展。在產能釋放與并購項目業績貢獻下,15年業績高增長確定性強。我們預計14-16年EPS分別為0.85元、1.34元、1.82元,維持“買入”評級,目標價至38元,14年45倍。
風險提示:項目未簽約,仍存在不確定性。
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